关税重创的不只是苹果，大摩：美国科技硬件，无处可躲！

据大摩测算，关税将给美国科技硬件公司带来约 510 亿美元的额外成本。对苹果而言，额外的关税成本可能高达 333 亿美元。戴尔和惠普的情况更为严峻，关税成本可能几乎等同于其 2025 年的预期净利润。

特朗普最新宣布的关税政策，将对美国科技硬件行业造成毁灭性打击，而企业几乎没有应对手段。

4 月 3 日，大摩在最新研报中称，"对等关税"将使销往美国的科技硬件产品都将面临 25%-54% 的关税，使得依赖海外生产基地的美国科技硬件行业陷入前所未有的困境。

华尔街见闻此前在报道中指出，苹果在美国没有任何工厂，其所有产品几乎都在海外生产，这让该公司在特朗普的新关税政策下显得格外脆弱。

科技硬件企业无处可躲

特朗普关税不仅重创苹果，据大摩研报，戴尔、惠普、罗技、Sonos、Circut、GoPro 等严重依赖海外生产基地制造的科技硬件企业都会遭遇打击。

这些公司大部分销往美国的科技硬件产品都在东南亚国家组装：

苹果已将约 15% 的 iPhone 生产转移到印度，所有运往美国的 MacBook 目前在越南生产；

戴尔和惠普已将运往美国的笔记本电脑生产分别转移到越南和泰国；

Sonos 几乎所有运往美国的扬声器都在马来西亚和越南组装。

当地时间 4 月 2 日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普将对所有国家征收 10% 的"基准关税"，根据白宫公布的图表，美国将对进口自越南的商品征收 46% 的关税，对印度商品征收 26% 的关税，马来西亚将面临 24% 的关税；泰国将被征收 36% 的关税。

据测算，大摩预计，这些关税将给苹果、戴尔、惠普等科技硬件企业带来约 510 亿美元的额外成本（相当于这些公司 EBIT 的 30%）。

这些成本将由制造商、终端客户承担，或由双方共同分担。

对苹果而言，额外的关税成本可能高达 333 亿美元（占其 2025 财年 EBIT 的 26%）。戴尔和惠普的情况更为严峻，关税成本可能几乎等同于其 2025 年的预期净利润。

提价成为唯一现实途径？

大摩在研报中指出，面对 4 月 9 日凌晨 0 时 01 分生效的关税，科技硬件公司几乎没有缓解工具可用：

提前生产 / 囤积库存几乎不可行

供应链多元化需要太长时间

将产品转向关税较友好的国家（如 10% "基准关税"）可能是潜在缓解工具，但取决于可用基础设施

因此，大摩认为，提高价格成为最现实的选择，但这必然会对需求产生负面影响，尤其考虑到某些价格可能需要提高 12%-19% 才能抵消关税成本。